Préstamos regaladitos

Subidos en la ola de la buena onda, nuestro Gobierno nos acaba de informar que dispondrá de reservas del Central para financiar créditos a 5 años al sector productivo a una tasa menor al 10% anual. Una noticia que podría ser bienvenida, incluso si implicara el uso de las reservas del Central si no fuera por dos pequeños detalles.

El primer detalle tiene que ver con lo que sabe un asistente de tesorería de 21 años y al que le cuesta calcular interés compuesto: cuando alguien te da un bien por debajo de su costo de oportunidad (sea esto un almuerzo o un préstamo), alguien está pagando la diferencia. SIEMPRE. En esto no hay diferencias entre ortodoxos, heterodoxos, austríacos, marxistas y todas las escuelas en las que se divide la ignorancia económica. Si te prestan guita a 10% y la inflación no baja de 20 o 25%, te están, en efecto, pagando para prestarte guita. Si además existe un premium de riesgo expresado por la tasa a la que se puede conseguir dinero en el país, solo un demente, o un inconsciente jugando con plata de otros, puede evaluar como un logro este tipo de "regalos". Obviamente, el pagador final de la diferencia es el Banco Central. que si tuviera accionistas privados echaría inmediatamente al Gerente que aprobara un dislate de esta magnitud. Pero el BCRA es en efecto manejado por el Gobierno, cuya función objetivo es maximizar las probabilidades de mantenerse en el poder.....por lo que no tiene muchos incentivos para gestionar profesionalmente esa entidad.

El segundo detalle, es que tal medida se justifica diciendo que la inflación actual se debe a la falta de oferta, que no alcanza a cubrir la demanda. Y esa falta de oferta debe ser corregida dando créditos para inversión productiva. Por supuesto, nadie que trabaje en el mundo real se cree ese verso. Las empresas no invierten no por falta de crédito (aunque mal no vendría) sino por falta de un horizonte de mediano plazo. Y la inflación se debe al desmanejo monetario y el desmanejo de las expectativas inflacionarias. Los 8000 palos, lo que si harán es aumentar algo la oferta monetaria. Más nafta al fuego. Y como estimo que un porcentaje importante será canalizado por bancos públicos, y la asignación de los créditos será supervisada por un "comité que evaluará los riesgos", puedo imaginar sin esforzarme mucho que una parte no menor irá a financiar las vacaciones en Praia do Forte de algunos amiguitos del poder, o a proyectos inviables.

Me pregunto yo: si queremos regalar guita para seguir empujando el consumo, no sería más práctico y honesto subir unas cuantas bolsas con billetes al Helicóptero Presidencial y que una vez tomada cierta altura, nuestra querida Presidenta, vestida con toga y gorro frigio, asome sus manos anilladas por las ventanillas y arroje los billetes al pueblo sediento de consumo? Eso costaría menos y reduciría las chances de corrupción. Y estaría divertido y a tono con los festejos del Bicentenario. Pero hasta para hacer las cosas mal son ineficientes estos pibes...